Fed de Nova Iorque: os custos das tarifas são repassados aos preços ao consumidor, na maior parte em um ano

Os economistas Mary Amiti, Sebastian Heise e David Weinstein publicaram uma nota sobre a rapidez com que as tarifas chegam aos preços ao consumidor. Compararam as variações de preços em 67 categorias de bens de consumo não petrolíferos com diferentes exposições tarifárias. Controlaram as taxas de câmbio e a política monetária. Os dados vão até fevereiro de 2026.

Eles constatam que cada ponto percentual de tarifa média adicional eleva os preços dos bens de consumo em cerca de 0,25% após um ano. Cerca de dois terços disso são um efeito direto: os preços de importação sobem quase um para um com a tarifa, e isso fica quase completo em um mês. O outro terço é indireto. Os bens fabricados nos EUA ficam mais caros à medida que os custos dos insumos sobem e que a concorrência das importações enfraquece. Esta segunda parte se acumula ao longo de 6 a 12 meses. Dos preços de importação e de produção até a prateleira da loja, a transmissão (pass-through) é, em média, de cerca de 50%.

Para a pesquisa de valor, este é um caso claro de transferência de custos (cost shifting). Uma cobrança fixada na fronteira não fica com o primeiro pagador. Ela desce pela cadeia, e cada etapa retém uma parte e repassa o resto. Os consumidores acabam arcando com grande parte do fardo, e as empresas nacionais ganham margem de preços como efeito colateral. O momento também importa: algumas transferências são imediatas e outras lentas.

Há limites. O estudo abrange apenas bens, não serviços, que representam cerca de dois terços do gasto de consumo. Portanto, não oferece uma medida completa da inflação nem de quem perde no geral.