ФРС Нью-Йорка: издержки от тарифов переносятся на потребительские цены, в основном в течение года

Экономисты Mary Amiti, Sebastian Heise и David Weinstein опубликовали заметку о том, как быстро пошлины доходят до потребительских цен. Они сравнили изменения цен в 67 категориях потребительских товаров, не связанных с нефтью, с разной степенью подверженности пошлинам. Они учли обменные курсы и денежно-кредитную политику. Данные охватывают период по февраль 2026 года.

Они обнаружили, что каждый дополнительный процентный пункт средней пошлины повышает цены потребительских товаров примерно на 0,25% через год. Около двух третей этого приходится на прямой эффект: цены на импорт растут почти один к одному с пошлиной, и это почти полностью происходит в течение месяца. Остальная треть - косвенный эффект. Товары американского производства дорожают по мере роста затрат на ресурсы и ослабления конкуренции со стороны импорта. Эта вторая часть формируется в течение 6-12 месяцев. От цен на импорт и цен производителей до магазинной полки переносимость цен (pass-through) в среднем составляет около 50%.

Для исследований ценности это наглядный случай перекладывания издержек (cost shifting). Сбор, установленный на границе, не остаётся у первого плательщика. Он движется по цепочке, и каждое звено забирает себе часть и передаёт остальное дальше. Потребители в итоге несут большую долю бремени, а отечественные фирмы получают простор для ценообразования как побочный эффект. Важно и время: одни сдвиги происходят немедленно, другие медленно.

Есть и ограничения. Исследование охватывает только товары, но не услуги, на которые приходится около двух третей потребительских расходов. Поэтому оно не даёт полной оценки инфляции и того, кто в целом проигрывает.