ニューヨーク連銀:関税コストは消費者物価に転嫁され、大半は1年以内に反映される

経済学者の Mary Amiti、Sebastian Heise、David Weinstein は、関税が消費者価格にどれだけ速く波及するかについてのノートを発表しました。関税への曝露が異なる、石油を除く67の消費財カテゴリーで価格変化を比較しました。為替レートと金融ポリシーを統制しています。データは2026年2月までです。

彼らは、平均関税が1パーセントポイント上がるごとに、1年後の消費財価格が約0.25%上昇することを見いだしました。このうち約3分の2は直接効果です。輸入価格は関税とほぼ1対1で上昇し、これは1か月以内にほぼ完了します。残りの3分の1は間接効果です。投入コストの上昇と輸入品との競争の弱まりにより、米国製品が割高になります。この第2の部分は6〜12か月かけて積み上がります。輸入価格と生産者価格から店頭の棚まで、パススルー(pass-through)は平均で約50%です。

価値研究にとって、これはコスト転嫁(cost shifting)の明確な事例です。国境で設定された負担は、最初の支払者のところにとどまりません。連鎖に沿って下流へ移り、各段階がその一部を引き受け、残りを次に渡します。最終的に消費者が負担の大きな部分を負い、国内企業は副次的な効果として価格設定の余地を得ます。タイミングも重要です。即時に起こる転嫁もあれば、ゆっくり起こるものもあります。

限界もあります。この研究は財のみを対象とし、消費支出の約3分の2を占めるサービスは含みません。そのため、インフレの完全な尺度も、全体として誰が損をするかの完全な尺度も与えません。