纽约联储:关税成本会传导至消费者价格,大部分在一年内完成

经济学家 Mary Amiti、Sebastian Heise 和 David Weinstein 发表了一份关于关税多快传导至消费者价格的简报。他们比较了67个关税敞口各异的非石油消费品类别的价格变化,并控制了汇率和货币策略。数据截至2026年2月。

他们发现,平均关税每多一个百分点,一年后消费品价格上升约0.25%。其中约三分之二是直接效应:进口价格几乎与关税等比例上涨,且在一个月内几乎完成。另外三分之一是间接效应。随着投入成本上升以及进口竞争减弱,美国制造的商品变得更贵。这第二部分在6到12个月内逐步形成。从进口价格和生产者价格到商店货架,传导率(pass-through)平均约为50%。

对价值研究而言,这是成本转嫁(cost shifting)的一个清晰案例。在边境设定的费用不会停留在第一个支付者那里。它沿着链条向下移动,每一环节拿走一部分,把其余部分传递下去。消费者最终承担了很大一部分负担,而国内企业则作为副作用获得了定价空间。时机同样重要:有些转移是即时的,有些则很缓慢。

研究存在局限。该研究只涵盖商品,不包括服务,而服务约占消费者支出的三分之二。因此,它无法完整衡量通货膨胀,也无法完整衡量总体上谁受损。